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境外矿业文摘

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日志

 
 

投资者纷纷逃离 大宗商品超级周期终结了?  

2015-07-23 14:09:57|  分类: 矿业走势 |  标签: |举报 |字号 订阅

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来源:华尔街见闻 发布时间:2015年07月23日

 

        成也萧何,败萧何。过去十年中,中国旺盛的商品需求成就了大宗商品的超级周期,但如今,随着中国经济的放缓,以及艰难的结构转型的展开,大宗商品正在逐渐失去往昔最强劲的上涨支撑力。

  更令人担忧的是,随着美国加息脚步的临近,强势美元成为压垮商品价格的最后一根稻草。在美元升至12年新高之际,以美元计价的大宗商品近来已经屡现疲态。

 

  投资者纷纷逃离

    近来,从原油、黄金、铜到棉花、糖、铜、锡等商品价格都在下跌,围绕大宗商品的避险情绪正越来越浓厚。

  周一,芝商所的旗下COMEX黄金(代码:GC)在亚市早盘出现闪崩,2分钟内跌去60美元,击穿了1100美元的重要心理关口,创5年新低。如此大的跌幅让市场震惊。

  在黄金的带领下,大宗商品价格创十三年新低,比2008年金融危机和2012年欧债危机时还要低。从小麦、铜到天然气,几乎没有幸免者。

  周三铜价下跌89.50美元,至每吨5364美元的6年新低,镍价下跌195美元,至每吨11470美元,锌价回落35美元,铝价跌至6年低点,美油一度跌破50美元。

  根据基金数据提供商EPFR Global的数据,2015年第二季度,投资者们从大宗商品基金中撤资额达到11亿美元左右。

  《华尔街日报》提到,拉动大宗商品走低的因素是美联储的加息预期。此外,在美国经济持续复苏、欧洲经济好转以及全球央行宽松政策的帮助下,全球股市和债市走势强劲,也加剧了大宗商品市场的压力。

 

  未来前景如何?

  “我认为到目前为止,说大宗商品超级周期终结有点过时了。我要说的是我们将会看到重心的转移。”芝商所与香港伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)的高级油气分析师Neil Beridge表示,钢需求,铁矿石可能会不复往日辉煌,但是石油和天然气还未达到顶点。天然气的前景看上去一片大好。它正被称作“通往低碳未来的桥梁”。

  他预计,全球石油需求截至十年期末会再增长3至4个百分点,而其主要推动因素在于运输需求。

  “在奋起直追的汽车需求驱动下,这当中还是有着相当大的增长机会;如果你将车辆密度与韩国或者日本之间进行一下比较,中国的汽车拥有量很容易就会达到三倍。”不少投行也对油价持积极态度。摩根大通预计布油第三季度或触及65美元,今年四季度或达到67美元。巴克莱分析师预计布油第三季度和第四季度将分别升至61美元和66美元左右。

  “国际油市并没有像很多人认为的那么‘供过于求’,而且沙特闲置生产能力已经收紧。”PIRA能源集团首席执行官Gary Ross在接受彭博采访时指出。

  除此以外,中国近来正在利用油价下跌补充石油战略储备,以加固其能源安全。

  中国海关数据显示,4月份石油进口达到每日740万桶,超过美国每日720万桶的进口量,成为最大原油进口国。

  “但这些仍远低于国际能源署90天紧急石油储备的建议水平。”Beridge表示,“中国只有2亿5千万桶,这意味着它另外还需要6亿桶,而它将可能在接下来5至6年当中以30万桶/日的速度来实现这一点。”黄金未来的走势却没这么乐观。彭博社评选出的全球最准确贵金属预测者Barnabas Gan认为,黄金价格将进一步走低,预计12月跌至1050美元/盎司。这意味着,金价可能还将下跌5.2%。按照高盛的预计,金价年内或将跌至1000美元以下。

  在其他商品方面,铁矿石是受中国需求影响最大的品种,从2011年的180美元/吨到今年的不足50美元/吨,铁矿石价格明显受到中国经济放缓的拖累。

  香港SC Lowy公司的亚洲研究部主管Miha Chandra分析,需求上,尽管中国增加了钢铁出口量,但这些举措可能会面临反倾销措施,供应上,全球前四大生产巨头控制着海运市场四分之三的市场规模,并且将继续增加产量。

  “价格需要走低来停止供应,但这种情况一直以来均未按其应有的速度那么快发生。矿业公司一直在削减成本,并且最大限度地利用资产,以适应越来越低的价格,与此同时其周围还有如此多低廉的流动资金,而这一直在帮助一些陷于困境的矿业公司保持运行。”Chandra说。

  铜价方面,昨天高盛大幅下调了铜的目标价格,因中国铜需求增长预期下降,以及越来越多迹象显示未来三年铜供应将增长、铜矿按美元计算成本将下降。

  “铝则更容易受消费驱动,因此虽然大量存货过剩,再加上中国新增的产能将会使价格保持低迷,但是从需求角度来看,它的表现相对来说要好一点。”Chandra提到,由于市场仍会一直面临供应短缺的态势,锌的供需前景最好。

  芝商所高级经济学家Erik Norland发表研究文章指,受到潜在钢需求疲软的影响,锌价可能存在一些下行风险。但可以肯定的是,锌与贵金属的相关性一直不是很强。在过去15年中,锌与白银、黄金,以及铂和钯的相关性平均仅为0.3左右。凭借在预测铝价和铜价中的重要指标地位;及其与铁矿石和钢的较低相关性,相比于铝或铜,对任何包含其他金属的投资组合来说,锌可能都是一个非常有利的多元化工具。

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