注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

境外矿业文摘

探讨世界矿业投资机会

 
 
 
 
 

日志

 
 

看白银有色怎样投资海外金矿  

2016-01-12 17:15:19|  分类: 投资并购 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

来源:十八铜人 海外矿投网


十八铜人按:这篇文章翻译的是急就章,大家凑合着看。十八铜人给大家总结一下,就是白银通过一个基金RFW在海外做了笔投资,干了这么几件事:

1875万美元买了Banro这公司16.66%股权,外加250万份期权;

2、和Gramercy管理的基金一起给Banro一笔2250万美元的贷款,利息比较高,前两年8.5%,后两年3mLibor+8%,另外附加1000万份期权;

3、做了一笔贵金属流,白银预付6750万美元,换取矿山每年产量的11%(左右,还有调整),而每盎司产量只需再支付150美元。

总体上看,白银在这个项目上赚了以下几块:

第一是利息,按照十八铜人对白银的了解它家放的这笔高利贷成本可能也就年化2-3%(通过境外短期贷款滚动使用);

第二是期权,这会拿的期权有两个向上空间,一个是金价向上,另一个是白银进来以后破产风险下降、现金流好转股价上涨;

第三最赚的就是贵金属流,假设这个金矿最后就114万盎司的产量,那么对白银来说其每年每盎司黄金的变动成本时150美元,固定成本是60美元,合计210成本,而现在金价在1080美元/盎司,大家算算白银这块能赚多少钱?

当然,这笔贵金属流的风险就是产量不达预期,有可能是地质的原因(比如尽职调查没做好,地下没那么多货)、有可能是企业由于某些原因停产了(在刚果金有可能被政府征收,有可能金价大跌手里现金烧干等等),这些风险如果控制好了或者投资者说我能承受,那么这个交易肯定是大赚特赚的。

说了这么多,十八铜人真正想说的是什么呢?

中国人在矿业开发上经验明显不足,几无管理特大型矿山的经验,而刚刚走出国门的土包子们又不知道国外的玩法,所以很难处理好社区、政治、环评等对项目至关重要的软关系(不能否认的是花了很多钱终于学会了一些)。而我们的矿企又爱投资一些特大型的项目,这种项目招眼球是多,但是各方面利益摆不平的就更多,所以失败率也就更大一些。

而中国人真正的优势在哪?在融资啊!在于伟大的国家开发银行和进出口银行及宇宙行们提供的长期险、低利率、大金额贷款。拿到这些钱,完全可以找一些小而美的矿去投,失败的概率明显是可以降低的。

而且大家可以算这么大一笔账,五矿的Las Bambas项目搞进去100亿美元,矿山寿命期间年平均产量30万吨铜,如果我把100亿美元分到50个缺钱在产的外国小矿企去,平均每个2亿美元可以帮助他们彻底解决债务困难,就算其中烂掉一半,另外一半平均只要每个矿能拉回国1.2万吨铜的货就能和las bambas这种大矿相比了。而在这种交易中,一方面可以通过长协锁定供应,另一方面放个高利贷啥的咱国企不是也能顺带挣俩钱嘛。

十八铜人觉得,在走出去的初级阶段,在还没认识清楚自己的竞争优势之前,还是踏踏实实的挣点钱给国家多拉点产品回来才是最好的,搞什么特大型绿地矿山基本上都是赚吆喝的事。


Banro公司(TSX: BAA)宣布其已与白银有色集团旗下RFW及由Gramercy基金管理公司管理的基金签署协议,协议内容包括定向增发、贷款及就Twangize矿的黄金流投资,该协议将Banro提供总计9875万美元的资金。RFW管理者白银贵金属流有限合伙基金,本次投资正是通过该基金做出,而该基金由位于中国甘肃的国有矿业集团白银有色集团公司主导。Banro只向RFW定向增发并出售贵金属流,而贷款将由RFWGramercy管理的基金联合提供。同时,为了促成上述交易各方的合作,RFW还与Gramercy管理的基金签署了一项协议,将从后者处购买约4000万美元的优先担保票据,该票据由Banro201232日发行,同时另购买2000万美元优先股,该优先股由Banro的子公司于2014228日发行。

其中 Long March Capital Ltd 提供投行服务

几个关联问题

·         该投资标的公司矿山项目技术情况;

·         谁是RFW?它与白银集团的关系是什么?

·         谁是Gramercy?它有多少资金?

·         谁做的投行服务?Long March Capital Ltd 是干什么的?

·         什么是黄金流融资?

——请见本期文章和本期推介的一个黄金流基金融资项目

交易结构分析

本次交易包括了五个部分:

1、股权入股:RFW 875万美元购买了Banro这公司5000万股或16.66%股权,外加250万份期权,入股价为0.175美元每股;比市场当天交易价0.20美元少12%

2、定期贷款:RFWGramercy管理的基金一起给Banro一笔2250万美元的定期贷款,利息前两年8.5%,后两年为3个月的Libor+8%,利息按季度支付,本金最后一期一次性偿还。该项贷款可随时提前偿还而无罚息。在第二年以后,贷款人可随时要求借款人提前偿还。另外附加1000万份BAA股票期权(RWF500万,Gramercy 500万),可以在三年内按照每股0.2275美元购买股票,比市场当天交易价高10%

3. 黄金流融资:RFWTwangiza金矿及周边20公里以内矿山寿命内的黄金流交易,买方先向Banro支付6750万美元以交换卖方在Twangiza矿山寿命期内向其交付一定比例的黄金产量,其中金价在1150-1500美元/盎司范围内时为11%的产量,金价低于1150美元/盎司为12.5%的产量,在高于1500美元/盎司时为9.5%的产量。对交付的每盎司黄金,买方仍需支付150美元。当Twangiza的总产量达到114万盎司后,产量交付比例将下降为原先的50%。交割3年后,Banro可以终止该协议,但将按约定价格支付赎金。

4、优先担保票据购买:同时,RFWGramercys手里购买约4000万美元的优先担保票据,该票据由Banro201232日发行。

5、优先股购买:同时RFW还从Gramercy手里购买2000万美元Banro优先股,该优先股由Banro的子公司于2014228日发行。

 

合计投资金额

股权投资:875万美元

定期贷款:2250万美元

黄金流投资:6750万美元

优先担保票据:4000万美元

优先股购买:2000万美元

合计:1.5875亿美元


资金用途

归还Twangiza金矿黄金远期销售一期和二期资金;

归还刚果金银行近期到期贷款和一些主要供应商资金;

支付积累的优先股的红利;

废除已经发行高级担保票据的未来利息;

Twangiza 矿破碎能力扩建的一些资本支出;

一般公司运营费用。


投资利益分析

a)第一是利息,按业内人士消息称,白银做这笔投资成本可能是年化2-3%(通过境外短期贷款滚动使用);

b)第二是期权,这会拿的期权有两个向上空间,一个是金价向上,另一个是白银进来以后破产风险下降、现金流好转股价上涨;

c)第三最赚的就是黄金流,假设这个金矿最后的黄金产量有114万盎司,那么对白银来说其每年每盎司黄金需要支付的成本为150美元,预付成本是538美元(按产量11%计),合计成本688美元/盎司,而现在金价在1100美元/盎司,当然,投资黄金流的风险就是产量不达预期,潜在的原因有可能是地质的原因(比如尽职调查没做好,地下没那么多储量)、有可能是企业由于某些原因停产了(在刚果(金)有可能被政府征收,有可能金价大跌手里现金烧干等等),这些风险如果控制好了或者投资者说我能承受,那么这个交易收益肯定相当丰厚。

本文由海外矿投网整理,资料来源:十八铜人和Banro公司新闻公告

 

  评论这张
 
阅读(296)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017