1．钴消费：站在新能源汽车的风口
自2006年以来，伴随着中国钴消费不断上升，其世界占比也一直走高。截至2015年，全球金属钴消费量为9.2万吨，其中中国消费量达到4.45万吨，占比已达48.4%。未来还有进一步上升的空间。
与全球钴消费结构相比较，中国国内的钴消费中电池是绝对的主力。这与2013年以来新能源汽车的爆炸式增长有着密切联系。当前新能源汽车以混合式电动汽车与纯电动汽车为主，其主要特色便在于锂电池的使用，而钴是锂电池的主要原材料之一。
从2011年至2015年，混合式电动汽车与纯电动汽车的销售量分别累计增长了44倍与31.6倍，年复合增长率达到159%与137%，未来有望继续维持这一高增长态势。这个过程将伴随着中国钴消费量的全球占比日益提高。电池将会是未来钴消费增长的主要看点。
2．锂电池：仍是离不开钴
近年来锂电池成为了科技领域的一大热门话题，被寄予了厚望，但由于正负极容量的差异，正极材料特性成为了电池容量的瓶颈所在。当前提高容量的方案主要有两种，一种是采用性能更优良的材料，另一种是采用全固态锂离子电池技术。尽管后者前景诱人，但至今仍无法实现量产。
在众多正极材料中，钴酸锂与三元材料目前占据着绝对主导地位。近年来，三元材料凭借高容量，稳定性好，污染小的优异性能脱颖而出，日益受到重视，越来越多的企业开始了三元材料的生产与研究。在未来，三元材料有望逐渐取代钴酸锂的地位。
过去数年中，伴随着新能源汽车的发展，国内正极材料的生产也呈现出了井喷的态势。从2009年到2014年，中国国内的正极材料产量增长了348%，年复合增长率为35.0%，其中三元材料的占比一路由原先的14%上升到了2014年的31%，年复合增长率达到58.0%，大幅超过整体水平。
3．三元材料显身手
市场上常见的的三元材料主要是镍钴锰酸锂Li(NiCoMn)O2，材料中镍钴锰三种元素的比例并不确定，科学界对此有各种各样的研究，一方面是为了改善材料性能，另一方面也是为了节约原材料成本。目前在生产中占比较大的主要是LiNi1/3Co1/3Mn1/3O2，LiNi0.5Co0.2Mn0.3O2，LiNi0.4Co0.2Mn0.4O2和LiNi0.6Co0.2Mn0.2O2等，相应地分别被简称为333型,523型,424型与622型，数字对应镍钴锰三种元素的相对比例。
参考我国13款主要的新能源车型，发现我国三元材料汽车的电容量普遍偏低，其电容量大约为30kWh。
我国当前三元电池产品以333型为主。2015上半年，我国主流电动车型中，约50%采用了三元锂电池。随后2015下半年的11月，纯电动乘用车中，三元材料车型占据了76%，而在纯电动客车中则占据了28%，综合来看达到了56%。
工信部部长苗圩于2016年3月表示，2016年新能源汽车产销量有望翻一番。结合发言，估计2016年的产量可以达到50万辆，而2017年则有望翻番，达到100万辆的关口。据此可以计算得出新能源汽车对钴的需求变化。可以发现，得益于新能源汽车产量的快速增长，钴需求的大幅上升几成定局。
4．未来：三元材料VS磷酸铁锂
作为钴消费的主要看点，三元材料面临的最大挑战来自磷酸铁锂。两者在循环寿命上的差异就目前的研究状况来看，已经在逐渐缩小，根据高工锂电网站消息，当前三元材料的循环次数亦可达到3000次以上。按照一天充一次电计算，足以使用8年以上。
当前来看，日韩企业倾向于研究三元材料，而欧美企业则偏重磷酸铁锂，我国受美国影响，在正极材料研究上也偏重于磷酸铁锂。但未来仍然有极大变数。
关于三元材料前景的担忧来自两方面：价格与安全性。但两者目前均已现转机。首先，目前磷酸铁锂的相关专利主要被美国与加拿大所垄断，这会极大抬升国内使用磷酸铁锂的成本，其价格优势被抵消了。安全性方面，市场上一直存在争议，国家工信部于2016年初甚至暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车型目录。但值得注意的是，一方面客车在三元材料消费中占比太大，另一方面，科学界的态度是，相比较于正极材料的选择，整个电池系统的设计方案对安全性的影响才是决定性的。
综合以上几点，我们有理由在中长期内持续看好电池行业对钴的消费。
5．风险提示
新能源汽车增长放缓，国家对三元锂电池采取进一步限制措施，磷酸铁锂技术出现突破性进展。
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