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境外矿业文摘

探讨世界矿业投资机会

 
 
 
 
 

日志

 
 

汪东波:全球固体矿产资源勘查态势  

2016-06-23 17:07:43|  分类: 矿业走势 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 2016-06-22 矿业界    作者:中铝资源公司副总兼总地质师 汪东波

引言:《矿业界》高峰论坛于山东青岛成功举办。会上,中铝矿产资源有限公司副总经理、总地质师汪东波先生,全面介绍了全球勘查空间布局、矿种布局及发展趋势,其报告简单、直接、务实,真正为国人境外矿业投资指明了方向。本期,《矿业界》整理出汪东波先生在会场上精彩演讲,以期为读者拨云见日,指点迷津!

演讲丨汪东波     责编丨问道 

汪东波:全球固体矿产资源勘查态势 - 王思德 - 境外矿业文摘

 

一、当前全球勘查态势

1.1矿业形势

2014年全球矿业市场萧条,2015年更趋恶化,10年矿产品超级旋回终结,但是否触底尚无定论。天津矿业大会关于此问题的讨论颇多,中国有关专家、官员、企业领袖认为已经接近底部,加拿大有关专家认为反弹尚需时日。以下是几个权威机构作出的预测:

近期穆迪(Moodys Investor Service)预测未来12-18个月基本金属价格不会出现实质性改变,并且可能面临进一步下行的风险。

中央经济工作会议实际已经定了调子:全球经济减速尚未触底,2016全球经济仍将延续疲软,经济走向的不确定性加大。

Goldman Sachs (高盛)预测:2015年底预测大宗矿产品价格尚未触底,甚至还有进一步下滑的可能。

Infomine预测: 2015 年将是矿业公司最糟糕的年份,体现在价格走低,大量裁员、减少产量、减少分红和出售非核心资产。

那问题是:2016年是否可以看到复苏的开始,或者依然要不得不适应供应过剩、市场羸弱的新常态

我们看矿业的表现,它表现在这条曲线,和其他几条曲线不同,矿业的走势是最不好的,呈现一个逆势趋势。

汪东波:全球固体矿产资源勘查态势 - 王思德 - 境外矿业文摘

 

10年到15年大宗商品的总的走势来看,矿产品价格持续走低。从SNL pipeline Activity Index这个总指数来看,基本上也是呈现走低的趋势。如果从它们的活动指数、金的指数、基本金属指数来看,也是基本呈下行趋势。

 

1.2 矿产品价格

1.2.1煤炭 目前动力煤在45-50美元间浮动,这是明显的一个价格走低趋势。

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1.2.2 铁矿石 我记得价格最低的时候,刘益康先生写过一篇名为《铁矿石跌破44美元之后,我们怎么办》的文章,实际上铁矿石的价格也在持续走低。

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1.2.3 目前铜价格在4700美元左右(2.15/lb)。高盛预测未来12个月铜价格约为4500美元/吨,若需求疲软继续、供应增加和通货紧缩,三重因素叠加,铜价可能跌破4000美元/吨。刚刚李先生也讲到,高盛的预测相对比较保守。

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1.2.4黄金 目前金价格在1260美元/盎司,为什么黄金的价格会好一些呢,因为黄金和基本金属长期以来呈现走势互逆的趋势。

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1.2.5 在中国,铝现在的价格形势特不好,目前铝价格在1550美元/吨附近浮动。

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1.2.6 从最高时候的两万多,下滑到这个点,这个点还没到底,目前镍价格已跌破9000美元/吨(近期8800)。

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1.3 经济下行,勘察工作的投入随之减少

由于全球的矿业形式不好,大宗商品的价格降低,收益就变差,没有钱,勘查工作必然受到影响,所以勘查工作的投入也随之减少。

以有色金属为例,2013年用于有色金属的勘查经费预算(以下简称勘查经费预算)较之高峰期的2012年下降30%之多,2014年较之2013年又有大幅度下调。

据统计,全球2014年勘查经费预算113.6亿美元,比2013年减少36.9亿美元,其中年度费用预算超过10万美元的1961家公司勘查经费预算合计107.4亿美元,约占95%左右。2015年勘查经费预算比2014年减少约20亿美元。

 

1.42015年勘查态势初步分析

1.4.1.价格走低拖累勘查市场,最能反映勘查工作指标的钻探活动收窄。15年二季度有363个项目报道钻探结果,与一季度380个,144季度418个相比均有减少。

1.4.2.全球勘查活动最具活力的拉美地区开展钻探的项目降低25%,占全球的比例从20%降低到14%

1.4.3.传统矿业国度依然主导全球勘查工作(加拿大和澳大利亚)。

1.4.4.重大发现较少。(力拓为此公开宣布为初级勘探公司提供技术服务,以换得重大发现的优先合作权:你们所有的项目如果有困难,有什么技术难题,我们的能做的,都会无偿为你们服务。我要求你们的是什么呢?当你们的项目有了发现时,我们有权优先取得合作权,就要这一条。就说明力拓这些大公司他们也着急,因为全球都没什么大的发现。这张饼状图就反应钻探合作地区分布,主要分布在多伦多,上市的占了47%,澳大利亚(上市的)占41%,其他地区所占比例非常有限。)

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二、不同目标矿种的勘查预算

2.1 不同目标矿种的勘查预算

2.1.1 2014-2015全球经济不确定性使金属价格承受压力,全球矿业公司收紧预算,2014-2015年除铂族金属、钻石、铀预算变化不大外,所有矿种勘查预算均不同程度减少。

2. 1.2 虽依然是最具吸引力的矿种,但2015勘查预算所占比例比2014年增加约2.3%,同时2015年基本金属预算比例比2014年降低1.2%,这同金、基本金属预算长期互逆(inverse)的规律一致。

2.1.3. 钻石、铀基本保持4-5%的比例而无重大变化,基本金属铜长期高居首位。

2015年全球范围内,按矿种分类的勘查预算来看:金占的比重最大,为44.9%。基本金属占比33.3%,其中最大的一头是铜,大约23.7%

06-15年预算情况,金一直排在第一,基本金属排在第二,你看这三条线,基本每年都没变。钻石、铂族元素和铀预算变化不大。

 

2.2 单矿种在全球勘查预算分布

单矿种勘查预算分布与其矿产资源的分布规律基本一致,所有的矿业公司老板把钱都投到最能找到矿的地方。所以我们从矿种的勘查预算中,就能看到哪里分布的矿比较多。

2.2.1 金的勘查预算

澳大利亚占了13%,中国占了6%,俄罗斯占了4%。在北美洲,加拿大和美国的比重都在10%以上。那么就是说,金矿沿着这个巨型的克理瑞拉带分布,实际上它不仅是找金的重要成矿带,也是找铜的重要成矿带。

2.2.2 铜矿的勘查预算

铜矿主要投向安第斯地区,当然在克利瑞拉北段的美国和加拿大也有比较大的投入。还有传统的找铜大国,比如澳大利亚。另外还有投入比例较大地区,在非洲,刚果,赞比亚,占了全球9%。我这里加了一段话,境外风险勘探的项目地区分布的合理性值得质疑。这句话的意思是:过去很多年,我们风风光光的走出去,到境外找矿,花了国家很多钱,我们境外找矿大部分经费投向了非洲地区,很多投向没有找到矿的地区。呈现非比性的投入,因为我们没有按照地质规律来找矿。所以我们找矿成果和经费预算没有呈比例。

2.2.3 金刚石

我们大家平时接触不是很多,金刚石矿主要分布较多在俄罗斯,其产量是最大。其次是加拿大。接下来就是非洲。金刚石主要集中在南非,和博茨瓦纳,这些地区。

2.2.4 铀矿

大家知道,加拿大是全世界铀矿最好的国家。我前几天看到有关报道,我们国内关于铀矿计算是以ppm为单位,报道的铀矿是以几千个ppm厚的矿层。而加拿大报道的铀矿就有几十米厚的矿层,品味是20%左右。你想都不敢想,所以我们铀矿的禀赋差异是非常大的。当然我们要言归正传到蒙古到哈萨克斯坦这一地级3A铀矿的分布带。我们从这个经费预算就可以看出这个矿种在全球的分布规律和情况。

2.2.5 铂族元素

毫无疑问,就是三大块,即南非(包括津巴布韦一部分),加拿大,俄罗斯。这是三个最重要的地区。

2.2.6 铁矿

和刚才讲铜矿一样的道理。主要的勘查区域,在澳大利亚。另外,我们还知道印度也是铁矿石的勘查的重要区域,所以看出印度所占比例为5%。中国也有5%,中国所占的5%是由于国土面积太大了。然后瑞典,刚才李先生给大家出示的基鲁纳铁矿,这是一个上了教科书的铁矿,丰度极高。那么还有哪些地区呢,实际上加拿大的铁矿,刚才王总也提到,主要集中在东边的拉布拉多段海槽,当然它的品味很低,慢慢它的勘探预算会趋于减弱。巴西的勘探经费投入和铁矿资源地位是不匹配的。

 

三、不同勘查阶段的勘查预算

3.1.全球经济放缓导致金属供应过剩,迫使矿业公司调整勘查项目组合,放弃或搁置高风险项目,重点关注低风险项目。这种战略性调整的标志之一是自从SNL(前身MEG)开展公司勘查战略研究(CES)研究25年来,2014年首次出现矿区勘查预算(31%)高于草根勘查预算(30%)。

3.2.1996-2003年期间,草根勘查预算约占50%,此后逐渐降低至30%,同时高级勘查阶段的预算稳步增加。低风险、大潜力的棕地项目渐受青睐,预算比例稳步提升。

3.3.接下来看2015年勘探语预算,草根勘查预算约占29%Minesite,矿山所在的矿种勘探预算约占了34.2%late stage,即勘查高级阶段,相当于详查勘探预测阶段,约占36.8%。我们从这个图更加清楚看到资金投向的变化。从06年开始,Minesite,逐年增加的,草根勘探是逐年减少的。

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2015年矿山勘查经费预算继续提高比例 

 

四、不同地区的勘查预算

4.1不同地区勘查预算:

4.1.1.拉美地区依然是最具有吸引力的地区,其中墨西哥、智利、秘鲁、巴西、哥伦比亚和阿根廷居前;基本金属预算占比42%,金预算从44%降至41%,说明该区基本金属最具活力;阿根廷、哥伦比亚降幅高达46%42%,原因是政治不稳定、金融政策和反对矿业的呼声高涨。

4.1.2. 传统矿业强国加拿大、澳大利亚、美国虽勘查预算大幅减少,但占全球比例依然较高,其资金主要投向矿化富集区。

4.1.3.非洲勘查活动活跃的国家依次为民主刚果(DRC)、南非、布基纳法索、赞比亚和加纳,布基纳法索主要勘查目标为金矿;由于金价、地区稳定性和埃博拉的影响,西非地区勘查预算降幅较大。

南非是传统的矿业强国,不管怎么变,都占有重要的一席地位。

在全球范围内的分布,美国,澳大利亚,加拿大这三个大国,都是按照国家来作为一个单位体块,而拉丁美洲,非洲等其他国家都是按地区划分的。这就说明人家作为国家,基本上和你们分庭抗水了,这就说明矿业强国的世界地位是不可撼动的!

从这些地区的矿业投入来看,基本上都是呈逐年降低的趋势!我们看澳大利亚,它的经费投入是每年降低的,加拿大也是逐年降低的,美国、拉美,非洲等地区也是降低的。

所以,不同地区勘查预算从2013年开始,总趋势是逐年降低的。而2006-2015年不同地区勘查预算占全球预算比例就不一样了。 澳大利亚虽然是呈逐年降低的,但是减少趋势很平缓。加拿大下降的趋势很明显,美国基本没什么变化。非洲也基本没什么变化。 拉美,虽然投入经费总量在减少,但是他的全球预算占比却稳步升高。

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2006-2015年不同地区勘查预算占全球预算比例


我们按国家分别来看,2015年,各国的占比情况。加拿大占全球14%,美国占8%,澳大利亚12%等,可以看出加拿大、澳大利亚、美国、智利、秘鲁、墨西哥、中国、俄罗斯、巴西、哥伦比亚、刚果(DRC)居前。另外,这些占比超过1%的一些小国家,也是矿业活动比较活跃的,如菲律宾、印尼等,这些邻国都是我们所谓的研究一带一路,所要注意的几个国家。

 

4.2 矿业大国的勘探经费投向

比如说加拿大,这个国家的勘探经费主要投入在几个大省,大概就是五个省。再看澳大利亚,毫无疑问,他的经费投入重点地区是在西澳大利亚,我不知道这个图表包不包括铁矿,因为前面讲的都是有色金属矿,我估计这个不包括铁矿。即便是包括铁矿,在西澳大利亚包括全世界最著名的太古宙金矿,和全世界最著名的太古宙镍矿,所以西澳大利亚一直是投入最多的地区。

 

4.3 拉美地区

拉美地区包括这么几个大国,墨西哥包括25%,秘鲁占了20%,智利占了25%

 

4.4 非洲地区

刚果占18%,南非11%,赞比亚7%,拉米比亚4%,安哥拉4%,博茨瓦纳3%等。在布基法索,马力这些地区,是找金的地方,也可能有一点地区是找铁矿的,也有找铜的。这个地区就有很多类型,包括钻石之类的。纳米比亚找到一些跟碱性岩有关,如铀矿之类的金属矿。

 

4.5 东南亚地区

我们只要注意三个国家就行了,菲律宾,印尼,xx

 

4.6 世界其他地区

中国、俄罗斯,不管怎么说,这两个国家国土面积这么大。接下来是哈沙克斯坦,约占6%,印度有一点(约占3%)。土耳其这几年在斑岩铜矿,以及和斑岩铜矿有关的找矿方面,有不少的进展。另外还有瑞典,芬兰也有一点。

 

五、不同类型公司的勘查预算

5.1.大型矿业公司(财力雄厚)和初级勘探公司占据预算前两位。

5.2. 2008年以前,初级勘探公司的预算大于大型矿业公司的预算,2009年大型公司首次超过初级勘探公司,2010-2011年初级勘探公司预算又小幅超过大型公司,2012年后大型公司再次超过初级勘探公司的预算。2013年后所有类型公司均大幅缩减预算,大型公司因缩减比例较低,依然维持占比第一的地位。

初级勘探公司的重点投资矿种依然是金,勘查预算2014年占全部预算的46%201351%),资金投向依次为加拿大(22%201319%)和非洲。

初级勘探公司也在调整勘查战略,逐渐从草根勘探调整到后期(高级阶段)(late stage)勘查(57%),同期矿区勘查预算占比9%左右。

大型矿业公司持续关注金矿勘查(41%),地区上首选拉美(36%),矿区勘查和后期勘查预算占比较高(41%30%

 

六、公司总部勘查预算的分布

主要勘查预算都分布在加拿大和澳大利亚的上市公司总部。尽管总体勘查预算减少,总部设在传统矿业融资市场成熟的加拿大、澳大利亚的公司勘查预算依然占据主导地位(公司数量、预算数占比)。

从勘查费用用于国内勘查市场的比例,可以看出该国勘查市场的国际化程度,欧洲、美国、加拿大国际化程度最高。

这个指数很重要,这个公司,它的钱,投在本地区,本国的项目的比例。我们看,在拉美地区,它的经费基本都投在本国,所以,他们90%都在本地区找矿。而像加拿大和澳大利亚,他们只有三分之一的钱投在本国家的,说明这些国家和地区是国际化的公司。

 

七、正确认识勘查工作的特点

勘探工作有什么特点呢,勘查是高风险的行为,但是有投入,才有产出。所以

第一个特点,是有投入才有产出

这是23家大型铜生产公司占全球铜产量的份额(2011)。这个呢,是他投入的经费,我们看产量居前的拓也公司也是全球铜矿勘查经费投入靠前的。那么,我们来看金矿,一样的道理,金的产量居前的这些公司,基本上都是金矿勘查经费投入也是位列前茅的。这就叫有投入才有产出。

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第二个特点,是低成本。

下面我们来说一下,铜勘查与并购成本比较方面例子,2001-2010年,23个全球主要铜生产公司完成37宗主要铜储量并购,支出940.2亿美元,获得120.5百万吨铜储量,并购的平均成本0.35美元/磅。

23个主要铜生产公司2001-2010年投入57亿美元用于铜矿勘探,新增储量185.5百万吨,找矿的平均成本0.014美元/磅。这就差别很大了。

那我们再看下金的并购成本。但是它的勘探成本是多少呢?

金矿勘探与并购成本比较低,是209美元/盎司;而勘探成本呢?只有19.22美元/盎司。

但我们也不能说,勘探成本低了那么多,我们就不重视并购,我们很多项目并购完以后,再进行勘探,你就是更加好的。实际上呢, 在勘探增储部分,可以确认系通过新区勘探增加的储量仅72.9百万盎司,其余546.9均是矿山勘探和项目后期勘探增加。

2002-2011年间,勘探成本构成:矿山勘查+项目后期勘查13.0美元/盎司,

草根勘探成本6.2美元/盎司,勘探获得储量的平均成本:19.2美元/盎司。

第三个特点,是周期长。

找矿工作是需要我们耐心的,从找矿到开发,它的周期越来越长。

以下是必拓公司做的一个统计

就是从长远的角度来看,勘探工作是一项高风险的活动,成功创造价值需要持续的验证和优选,全球平均的找矿时间是十年,从discoeryproduction这个过程需要十五年,所以大型矿山的项目,它的周期就得25年,还是需要一点耐心,不要急功近利。

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